巴菲特大举抄底台积电
11月15日消息,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦披露的13F文件显示,三季度该公司建仓台积电共万股,持仓市值达41亿美元;Q3未对苹果进行增减持,苹果持仓占比升至41.7%,总市值亿美元。
此外,巴菲特还建仓建材制造商Louisiana-Pacific(简称LP)、以及杰弗瑞(JEF);清仓StoreCapital;增持西方石油、雪佛龙、RH、派拉蒙全球、以及Celaness;减持动视暴雪、纽银梅隆、克罗格、通用汽车等;重仓股包括苹果、美国银行、雪佛龙、可口可乐、以及美国运通。
巴菲特减持动视暴雪万股,持仓市值降至44.7亿美元。截至三季度末伯克希尔哈撒韦持仓总规模小幅减少至亿美元。
了解到,巴菲特Q3持仓公布后,台积电美股盘后涨4.4%。
而在近期,美国费城半导体指数已进入技术性牛市,相关美股半导体股票都筑底大涨;对于A股消费类半导体公司来说,年四季度开始是库存高位拐点。
从持仓比例变化来看,前五大买入标的分别是:台积电、西方石油、雪佛龙、Louisiana-Pacific(LPX.US)、RH(RH.US)。台积电与Louisiana-Pacific为新建仓股票。
巴菲特建仓做多台积电
持仓市值达41亿美元
11月14日周一公布的13F报告显示,伯克希尔三季度建仓做多台积电,增持西方石油和雪佛龙,减持通用汽车等。三季度,伯克希尔依然重仓苹果、美银、雪佛龙、可口可乐、美国运通。
截至9月30日,伯克希尔持有苹果价值亿美元的股票,美国银行亿美元的股票,雪佛龙、可口可乐和美国运通的持股分别为亿美元、亿美元和亿美元。前五大重仓股价值占伯克希尔股票持仓公允价值约73%,其中,苹果的仓位占了41.89%。紧随这五家公司之后的是西方石油、卡夫亨氏、穆迪、动视暴雪和新建仓的台积电。前十大重仓股占伯克希尔股票持仓公允价值约87%。
整个三季度,伯克希尔共建仓三只股票,分别是台积电万股,目前持仓市值达41亿美元;美国建材商路易斯安那太平洋公司万股和金融公司Jefferies43.4万股。
在三季度,伯克希尔花了90亿美元买股票。年前九个月,伯克希尔在股市上花费了近亿美元,这一支出是其年全年在股票市场上支出的13倍。
截至年三季度末,伯克希尔股票持仓市值为.97亿美元,和年二季度末的.31亿美元相比,小幅下降,这也是伯克希尔股票持仓连续第二个季度下降。
在半导体分析师陈杭看来,美股的半导体板块见底了。他对中国基金报记者表示,巴菲特买入台积电可能有以下几方面原因:
首先,财务上,台积电的ROE约为25%,毛利率60%,分红率3%,均为制造业公司的天花板。
其次,在壁垒方面,台积电与应用材料/ASML联合体的技术壁垒决定了全球科技树的根节点,其壁垒堪比苹果/微软的系统软件。
其三,在商业模式上,台积电+苹果/台积电+AMD/台积电+英伟达联合体,是最近二十年科技行业最成功的典范,成为所有科技行业的“卖水人”,买入台积电等于买入了移动计算/HPC计算/AI计算。
其四,从产业周期来看,台积电最近一年跌幅60%,创近30年来最大跌幅,回顾过去7轮硅周期的最大跌幅也仅为39%,显然目前处于产业下行周期末端。
其五,从地缘风险来看,台积电已经在美国建立fab备份,不仅在美新建工厂,而且将存量工厂转移到美国。
美股半导体已进入技术性牛市
截至11月14日,美国费城半导体指数已经从10月13日.82的低点大涨30%,进入技术性牛市。
美股中比较有代表性的半导体公司如英伟达、阿斯麦、台积电等,股价也都触底大涨。
中信证券研报指出,从中短期视角来看,半导体行业具有典型的周期属性,每次周期持续约3-4年,库存水平是判断行业股价拐点的最核心变量,历次周期中企业EPS、估值调整幅度等,也能提供良好的基准参考。
全球半导体行业当前正处于周期下行通道,行业库存水平大概率已在三季度见顶,并开始回落,股价亦有望跟随库存水平触底回升。SOX指数(费城半导体)自年初高点已累计下跌44%,调整幅度和历史平均水平(45%)接近,SOX指数、主要代表性企业动态估值亦接近/19年下行周期底部水平,市场底部特征明显。
不过,考虑到本次下行周期同时伴随供给过剩和需求萎缩,中信证券虽然坚信美股半导体板块股价触底回升的判断,但认为板块业绩预期短期仍可能面临需求端的持续扰动,股价回升斜率大概率弱于/19年等历史可比周期。
四季度开始是A股消费类
半导体公司库存高位拐点
从A股半导体板块来看,自年7月30日下跌至今,最大跌幅达43%。
中芯国际上周发布的年三季报显示,公司三季度营业收入为.7亿元,出货量略有下降,但平均销售单价因产品组合优化小幅上升,收入和上季度持平。前三季度营收为.6亿元,已超年全年营收。
但三季度毛利率为39.2%,环比下降0.2个百分点。而且,受手机、消费领域需求疲弱,叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规带来的影响,四季度营业收入预计环比下降13%-15%,毛利率在30%-32%之间。
中芯国际还表示,全年资本支出计划从.5亿元大幅上调为亿元,主要是为了支付长交期设备提前下单的预付款。
在三季报中,中芯国际还强调,结合当前宏观经济的走势和去库存的节奏,还未看到行业有复苏的迹象,由于此次周期叠加多重复杂的外部因素,调整持续时间可能更长。专注于半导体的诺安基金基金经理蔡嵩松也持类似观点。
蔡嵩松认为,芯片行业的景气度在年是所有行业里最差的,疫情影响需求,消费电子需求大幅下滑和库存累计带来了景气度下行逐渐蔓延,蔓延到即使是设备板块整体的高增长,也被市场解读为短暂的,未来因为需求不行扩产紧缩,设备就会断崖。国产替代的逻辑完全被抛之脑后,视而不见。
在蔡嵩松看来,本轮芯片行情要想起来,观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来,离转正还有很长的路要走,但是已经看到曙光。三季度是消化库存的关键季度,市场需要观测三季报数据,看看重压之下毛利率会下滑到什么水平,看看毛利大幅下滑之后,股价会有什么反应。在此股价位置上,如果消费电子拐点出现,就将展开产业景气度拐点叠加国产替代的大行情。
对于目前的半导体板块,半导体分析师陈杭对中国基金报记者表示,现在和年12月比较类似,国产半导体将是未来A股半导体行情的核心,中芯国际三季报中大幅上修资本开支,预示着未来超级扩产周期启动!
陈杭认为,从消费类半导体来看,年四季度开始是库存高位拐点,尽管还要2-3个季度主动去库存,但年是前高后低,年是前低后高,预计年二季度和三季度出现底部反转,同比环比将大幅改善,基本面差无可差的情况下,提前半年修复反弹。
从年三季度的情况来看,A股有些消费类半导体公司的存货已经开始下降,如唯捷创芯、晶丰明源。
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