安琪酵母短期承压,展望长期太平洋食饮
短期承压,展望长期
安琪酵母年报点评
事件
安琪酵母发布年年报,公司实现营收.75亿元(同比+19.50%),归母净利润13.09亿元(同比-4.59%),归母扣非净利润10.60亿元(同比-13.14%)。其中Q4营收30.81亿元(同比+22.91%),归母净利润2.91亿元(同比-19.06%),归母扣非净利润1.61亿元(同比-41.01%)。
公司制定22年目标:销售收入亿元,同比+18.18%,归母净利润13.72亿元,同比+4.85%。
01
收入分析:酵母收入稳健增长,制糖价升带来高增
公司实现营收.75亿元,同比+19.50%(Q1:+29.55%;Q2:+12.50%;Q3:+13.22%;Q4:+22.91%),各个季度增速波动较大,主要与基数不同、提价前囤货及疫情反复等有关。1)分产品:四大主品类销售实现95.17亿元,同比+19.84%,其中酵母系列79.84亿元,同比+15.10%(其中量+11.28%,价+3.43%,本+15.87%),制糖10.51亿元,同比+68.39%(其中量+10.71%,价+52.1%,本+47.75%),包装4.19亿元,同比+22.58%,奶制品0.63亿元,同比34.98%,其他品类10.89亿元,同比增长15.59%;2)分区域:大陆地区营业收入77.85亿元,同比+22.31%,海外地区28.22亿元,同比+12.01%;3)经销商数量:公司年底经销商2.02万家,全年净增家,其中国内净增家,国外净增家;4)分渠道:线下销售69.25亿元,同比+23.75%、线上36.82亿元,同比+11.97%。
02
利润分析:糖蜜价格上涨成本承压,运费上行海外毛利率承压
公司归母净利润13.09亿元,同比-4.59%(Q1:+45.74%;Q2:-7.19%;Q3:-35.23%;Q4:-19.06%)。全年毛利率27.34%,同比-6.66pct(国内:30.71%;国外:18.14%),主要是糖蜜成本大幅上涨及海外运费上行所致,其中糖蜜价格21年较20年增长30-40%。期间费用率14.81%(同比-1.42pct),其中销售费用率6.26%(同比-0.97pct),主要是职工薪酬及广宣费用率下降。其中Q4毛利率21.80%,同比+3.57%,主要是会计准则变更,因此我们
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