太平洋医药行业周报关注业绩续向好的标的,

推荐语：部分优秀头部企业强者恒强，医药板块具备长期投资价值不变

本周周报我们简单讨论CAR-T细胞疗法采用慢病毒（LV）载体的相关情况。

慢病毒载体已成为在研CAR-T细胞疗法的主流载体

目前大多数在研项目采用病毒载体转导，主要包括逆转录病毒（Retrovirus，RV）和慢病毒载体（Lentivirus，LV）。全球来看，Kite的Yescarta和Tecartus采用了RV载体，其它3款基于LV载体开发，分别是诺华的Kymriah、Juno的Breyanzi，以及BMS/bluebirdbio的Abecma。

LV本质上是逆转录病毒中的一类，与其他的RV类型相比LV能够穿透核膜，感染的更广泛的细胞阶段，对分裂细胞和非分裂细胞都能实现高效的感染。而大多数的RV就没有穿透核膜的能力，只能等待有丝分裂时进入核中。因此在发展中LV载体逐渐取代了原本的RV载体体系。

慢病毒载体的生产工艺：贴壁VS悬浮、瞬转VS稳转

悬浮培养设备可进行更容易的规模放大：目前贴壁细胞培养是LV生产研究的主流，对于贴壁细胞培养目前所常用用的生物反应器：CF10，HF，FB（固定床反应器iCELLis）和RMmc等，其最大的障碍是可放大性，而对于使用悬浮细胞培养的SUB（一次性搅拌罐生物反应器）放大性不是问题。

悬浮培养有效减少来了上下游处理的过程中的成本：更容易传代；不需要酶或机械解离；其不需要经组织培养处理的容器以进行培养，仅需要搅拌即可保证充分的气体置换；大多数悬浮细胞系可生长于无血清培养基，这可降低成本、简化下游工艺并降低污染风险。根据COG测算，利用悬浮模式的SUB的成本明显较低，且随着需求量的增加，会明显减少。

瞬转：目前主流利用的PEI试剂可以取得较好效果。PEI/DNA聚合物转染前细胞的最佳密度是介于8×细胞/毫升至1.5×细胞/毫升之间。PEI转染的一个缺点是达到高转染效率所需要的质粒DNA的量，高成本且需要在后续处理中去除。pDNA成本的减少是稳转的最大优势：稳转细胞系通过前期的基因修饰改变了细胞系的宿主基因组，使目的基因可以持续表达，进而就可以直接减少pDNA（质粒）的使用，从而使整个COG减少15-30%。其余潜在的优势：稳转细胞系可以达到更高的细胞密度和病毒载体滴度，该工艺最终会实现更高的生产效率并具备可扩展性。缺点：前期需要投入较高的成本和花费较长的时间来建立稳转细胞系。

行情回顾：

本周生物医药板块上涨2.35%，跑赢沪深指数2.32pct，跑赢创业板指数2.68pct，在30个中信一级行业中位列第五位。本周中信医药大多数板块上涨，其中医疗器械、化学原料药和中成药子板块涨幅较大，分别上涨3.11%、2.86%和2.11%，仅中药饮片下跌3.98%。

后市展望：

板块震荡，短期继续建议两条思路：不博弈政策，在政策相对免疫前提下，优选：

1、快速增长，业绩持续向好，估计仍处在合理区间，把握估值切换行情。疫苗：万泰生物、智飞生物和康泰生物；上游：键凯科技（PEG衍生物）、百普赛斯（重组蛋白）。

2、下行风险有限，静待基本面催化。血制品板块（龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开，相关标的包括天坛生物和华兰生物）；药店板块（益丰药房，一心堂）、迈瑞医疗（短期政策扰动不改长期发展逻辑），国内舌下脱敏龙头我武生物；辅助生殖龙头锦欣生殖。国内药用玻璃龙头企业山东药玻。

长期观点：

基于老龄化、可支配收入提升等需求提升以及技术创新驱动的供给能力增加，部分优秀头部企业强者恒强，医药板块具备长期投资价值不变。投资的本质是分享企业的成长价值，长期可持续的高回报率的板块和公司是稀缺的。

1、连锁医疗服务：需求端顺应消费升级大趋势的连锁医疗服务（眼科、口腔科和辅助生殖），相关标的：爱尔眼科、通策医疗和锦欣生殖。

医疗检验外包渗透率的提升为医保控费背景下的大趋势，相关标的金域医学。

2、类消费品：消费升级产品终端需求庞大，且通常远未被满足，随着认知度的提升和物质水平的提升，长期可保持稳健增长，估值消化确定性高，角膜塑形镜龙头企业欧普康视以及爱博医疗；国内舌下脱敏龙头我武生物。建议

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