联想集团PC业务下滑,千亿研发梦能否实现
年第三季度全球PC市场下滑，联想还好吗？
作者
武丽娟
编辑丨高岩
来源
野马财经
“人类失去联想，世界将会怎样？”这是联想集团一句有名的广告词。
成立38年来，联想集团取得了许多了不起的成就。年以万台PC（PersonalComputer，个人电脑，包括台式机、笔记本电脑、平板电脑）出货量，24.1%的市场份额继续保持全球第一。虽然常年登上PC行业之巅，不过近年来联想与惠普在PC老大争夺战中持续胶着。
尽管第三季度业绩整体增长，但随着PC行业景气度下行，联想集团也面临业绩下滑的风险。
IDC、Canalys和Gartner三大机构先后公布三季度PC出货量数据。其中，IDC的《全球PC市场季度追踪报告》指出，三季度全球PC出货量为万台，同比下降15%，回到十年前的水平。
近年来，联想正在大刀阔斧地调整自身业务构成，在PC主业之外寻求新的增长引擎。不过，大象起舞并非一蹴而就。今年上半联想集团以PC为主的IDG智能设备业务集团营收下降，在中国市场收入同比跌12％。
二级市场上，联想集团（.HK）业绩亦表现不佳，截至11月4日，报收6.05港元/股，年内跌超33%，最新市值亿港元。
如今，IBM早已经放弃PC生意，英特尔从放弃半导体内存业务，又转型做微处理器，到推出新款GPU还研究起了晶圆代工，微软成功转向云计算。在剧变的时代，联想集团如何形成差异化竞争优势，还有相当长的路要走。
PC业务面临下滑危机
依靠创新业务推动增长
11月3日，联想集团公布/23财年中期业绩（第二财季，7-9月）业绩：营收达亿人民币，排除汇率波动影响营收同比增长3%；净利润达37亿人民币，同比增长5.7%。
透镜公司研究创始人况玉清表示，此前的各大研究机松数据均显示全球PC出货量出现了两位数下滑，其中canaly数据显示，年第三季度(即联想第二财季)全球PC总出货量下降18％至万台，市场担心联想同期业绩也可能出现较大幅度的下滑，但目前来看数据还是明显超出预期的。
来源：罐头图库
此前，包括东方证券、太平洋证券等券商研报分析，联想集团软件与服务业务的占比持续提高，公司业绩的抗周期性已经开始体现，在研发投入的提升下，公司的整体盈利水平维持良好的态势。不过券商们有也都对其做出PC行业景气度下行、行业竞争加剧的风险提示。
其中中信建投认为，预计PC市场今年出货量虽会下降，但未来有望增长，公司高端化业务推动利润率提升。
不过，联想的PC业务确实面临下滑危机——IDC数据显示，联想年第二季度PC出货量为万台，同比下降12.1%。
同时，在/23上半财年中，联想以PC为主的IDG智能设备业务集团（PC、平板、手机等）收入从去年同期的.39亿美元下滑至今年同期的.16亿美元，下滑幅度为10.56％。分地区看，联想集团在中国市场收入同比下跌12%，公司称由于需求减少，包括个人电脑及基础设施业务在内的业务均增长放缓。同时，海外收入有所提升，占比约75.85%，去年同期这一数字为73.01%。
来源：《招股书》
况玉清认为，全球PC市场持续下行仍对联想集团未来业绩构成压力，但整体而言，包括解决方案在内的新业务仍有较强的增长惯性，有望对冲PC下滑的不利因素。
联想集团近三年的成长主要来自于个人电脑和智能设备业务。从主营业务看，联想集团包含个人电脑和智能设备、移动设备（手机）、数据中心业务三块。其中，个人电脑和智能设备业务收入比例近三年逐年上升，/21财年已占收入的79.87%，而移动设备和数据中心业务收入占比近三年逐年下降。
上半财年，PC之外的业务收入占集团总营收的比重达37.4%。
非PC业务主要包含智能手机、平板电脑、物联网设备等。具体来看，第二季度，SSG方案服务业务集团（智能解决方案、设备服务、运维服务等）贡献了17.21亿美元的收入，同比增长26.3％，ISG基础设施方案业务集团（存储、数字经济、云计算等）贡献了26.14亿美元的收入，同比增长32.9％。
来源：罐头图库
况玉清介绍到，联想集团的整体收入对于PC的依赖已经大幅下降，且非PC类的解决方案类创新业务毛利润率较PC业务高出不少，所以其净利润的增长表现要比营收收入的增长表现强。这是联想Q2在整体PC市场大幅下滑的情况下，仍能保持增长的核心原因。
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅也持同样观点。联想集团过去一季度还是有所成绩的，尤其是在一些新业务方向，取得一定的效果。目前来看，联想的PC部门，只是个收入部门，方案服务还有其他相关的智能设备，才是创新业务和利润业务。但这些业务，能不能支撑起庞大的体量，对于联想来说，确实会是在未来三到五年里面一个比较大的考验。
除了在核心技术上进行创新突破，联想也在紧随潮流，力求贴近用户。今年双11期间，消费者在联想
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