保险资管独具优势在投资新领域大有可为金

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来源：证券时报作者：刘敬元7月12日，“（第四届）中国保险业资产负债管理年会”在深圳召开。在主题为《如何构建资产端与负债端的良好互动》的圆桌论坛上，太平洋资产副总经理程劲松、新华资产副总裁张弛、长江养老首席投资官初冬、人保资产金融市场部董事总经理张倩就大资管时代保险资管的优劣势、保险资管未来大有可为的领域、资产与负债匹配等话题进行了观点交流。保险资管具有独特优势随着资管新规实施，大资管市场中基金、券商、保险资管、信托等机构争相竞逐，如今又迎来了银行理财子公司的新业态。在资管藩篱逐步打破的市场中，保险资管有何特点和优势？程劲松表示，大资管时代，特别是资管新规后，相比于基金、证券等机构，保险资管公司受监管政策变化影响相对较小，并且新增保费收入增长稳定，保险资管公司在资管领域的地位日益显著，到一季度末保险资金规模已经突破了17万亿。张弛结合自身从业多年的经历称，资管行业的竞争一直都是非常充分的，竞争的核心就是投资能力。面临来自其他业态的竞争，如基金公司、券商、银行理财子公司等，保险资管有独特优势。第一，保险资管对负债约束下的保险资金投资有比较深刻的理解，积累了较为丰富和成熟的大体量长期资金管理能力，这在保险资管竞争年金养老资金业务时已体现出优势。第二，保险资金运用要求绝对收益，而且有最低收益率的要求，许多保险公司长期精算假设5％，意味着要求资产端要确保每年不能低于这一收益率，而且是在规模几千亿甚至上万亿的资金前提下，为此保险资管形成了系统的投资体系和方法论。第三，由于险资80％以上资产配置在固收领域，因此保险资管在固收上有绝对的优势，并有很强的资产信用评估能力。第四，保险资金权益投资最早在年前就通过FOF形式进行，所以无论从选时还是做行业轮动，无论是对基金的风格的判断还是建立量化投资管理系统，保险资管都有自己的一套方法和研究体系。第五，保险资管还有独特的长期资产的创设能力，可以通过发行债权投资计划、项目资产支持计划、设立私募股权基金、发行保险资管产品等等归集长期核心资产，这在今后一段时间资产荒的背景下尤为重要。程劲松认为，除了受托管理的关联保险公司委托的资金，更能够体现保险资管公司投资能力的，其实是外部机构委托资金的规模和质量。保险资管要开拓第三方险资受托市场，一是要具备完善的产品体系；二是要对第三方险资的负债特点和配置需求有针对性地进行研究；三是要提高研究分析能力、投资能力和风险识别能力，建设具备挖掘优质资产，能够管理风险的前中后台团队，加强投资收益的稳定性和抗周期能力。总体来说，险资对于资产的风险偏好较低，投资标的趋同，因此对于细节方面的把控，对风险的精细化管理，优质资产的挖掘获取对投资能力及第三方险资的受托规模影响是显著的。初冬结合自身实践介绍称，在投资管理的资金范围上，长江养老除了太保集团委托的资金外，还有很多是来自于年金、团体养老保障和个人养老保障。在各个业务条线，公司产品体系齐备。今年新增的规模很多是来自于职业年金，包括山东、湖北和北京等都开始了职业年金的投资运作。此外，公司还发行个人养老保障的产品，对接个人未来的养老需求。团体养老保障产品是结合一些公司的薪酬延付、股权激励和员工持股计划做的，公司管理规模在行业内也排名前列。张倩说，人保资产管理的资产中大约70％来自集团，30％来自第三方。第三方资产这五年来的变化很大，从人保来看，有50％的第三方资产是由另类资产带来，相当于银行的非标。这两年银行也开始将资金给委托保险资管公司来管理，主要有两个因素，一是优质资产的吸纳能力；二是

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