太平洋给予牧原股份增持评级,目标价位69

太平洋证券股份有限公司程晓东近期对牧原股份进行研究并发布了研究报告《季报点评：生猪出栏量增明显，成本持续保持领先》，本报告对牧原股份给出增持评级，认为其目标价位为69.82元，当前股价为54.21元，预期上涨幅度为28.8%。

　　牧原股份() 　　事件：公司近日发布年三季报。前3季度，实现营收.73亿元，同增43.52%；归母净利15.12亿元，同减82.63%；扣非后归母净利12.99亿元，同减84.97%。单3季度，实现营收.05亿元，同增.6%；归母净利81.95亿元，同增.41%；扣非后归母净利81.7亿元，同增.27%。点评如下： 　　3季度大幅扭亏为盈，成本保持领先。上半年，生猪出栏.5万头，同增79%；但受猪价低迷的影响，生猪养殖业务亏损76.38亿元，单头亏损约元。进入3季度，猪价大涨，带动养殖业务大幅扭亏为盈。单3季度，生猪出栏.3万头，同增60.81%。其中，仔猪出栏.5万头，同增%；商品猪出栏.8万头，同增55%。商品猪平均售价21.7元/公斤，较上年同期上涨61.5%。实现归母净利润81.95亿元，加回少数股东权益后的净利润为92.13亿元，匡算出商品猪单头盈利约元。成本方面，Q3养殖全成本估算为15.5元/公斤，环比Q2略有下降，在行业内持续保持领先。 　　预计4季度出栏量继续增长。Q3期末，存货.83亿元，环比Q2期末增长6.26%，同增11.3%。存货主要为育肥猪，集中在未来6个月内上市。因此，预计4季度和明年1季度，生猪出栏量将在3季度基础上有所增长。产能方面，Q3期末，生产性生物资产69.1亿元，环比Q2增长7.44%，结束了自去年1季度以来的连续下滑。产能的企稳回升为年出栏量的增长奠定了良好的基础。 　　盈利预测与投资建议。进入10月份，猪价突破前期高点继续上涨。我们预计，高猪价将贯穿整个4季度，同时对年猪价保持乐观看法。基于此，判断公司生猪养殖业务盈利水平将继续上升。公司持续聚焦团队能力建设和智能化自繁自养模式优化，团队管理能力和养殖集约化、智能化水平进一步提升，叠加集中采购的规模优势，养殖成本管控能力持续增强，成本始终保持领先。我们看好公司成本领先优势和长远发展，维持“增持”评级。预计公司22/23年归母净利润.97/.08亿元,对应PE为21.96/9.61倍。 　　风险提示：猪价4季度涨幅不及预期，出栏增长不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东兴证券程诗月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.81%，其预测年度归属净利润为盈利70.66亿，根据现价换算的预测PE为40.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级21家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为71.29。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，牧原股份（）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点

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