什么是培育钻石掘金千亿级别市场龙

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　　信达证券：掘金培育钻石千亿市场相关产业链与技术解析

　　培育钻石(Lab-GrownDiamond)全称为实验室培育钻石，又称为生长钻石，中国国家标准中培育钻石被称为合成钻石。培育钻石产品在晶体结构完整性、透明度、折射率、色散等方面可与天然钻石相媲美，作为钻石消费领域的新兴选择可用于制作钻戒、项链、耳饰等各类钻石饰品及其他时尚消费品。

　　(1)认知度提升，终端市场或将达到千亿级规模。培育钻石在性价比、环保、等领域具有明显优势，同时培育钻石的认知度也在不断提升，年美国珠宝行业咨询调研公司MVIMarketing进行了一次调研，调查人群中近80%的人表示会考虑购买培育钻石，而年和年分别为70%和67%。戴比尔斯等钻石巨头纷纷布局培育钻石产品，未来培育钻石将有广阔的空间。年全球培育钻产量约为万克拉，我们测算年全球培育钻石终端市场规模约亿元，年培育钻石终端市场规模可达到亿。根据观研天下数据，我国年培育钻石市场规模约83亿元，预计年市场规模约亿元。

　　(2)培育钻石产业链与技术解析。培育钻石产业链呈现出明显的集中性，上游中国占有全球产量的42.9%，中游印度消化了全球90%以上的钻石加工需求，下游美国占有全球80%的培育钻石市场。培育钻石制备具有高温高压(HPHT)和化学气相沉积(CVD)两种方法，目前两种制备方法的产能相当，均为主流的培育钻石制造方式。我国培育钻石生产企业主要包括宁波晶钻、上海征世、华晶金刚石、中南钻石(中兵红箭子公司)、黄河旋风、力量钻石、国机精工等。

　　太平洋证券：培育钻石迎来发展契机打开上游制造商空间

　　培育钻石是实验室合成“真”钻石：培育钻石是通过现代技术在实验室中模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石，与天然钻石属性一样，都是真钻石。产业链上下游毛利率最高，中国为培育钻石主要产地之一：钻石产业链分为上中下游三个环节，培育钻石和天然钻石产业链格局类似，区别主要在上游环节，参与者由毛坯钻石采矿商转为钻石培育厂商，天然钻石上游的开采集中在国外，培育钻石上游高温高压技术主要集中在中国，CVD技术目前主要集中在美国、印度、新加坡、欧洲和中东等地。贝恩数据显示，年全球培育钻石毛坯产量-万克拉，其中一半是在中国采用高温高压法生产的。产业链中游是切割加工市场，印度加工环节占据全球90%以上市场份额。产业链下游零售市场美国最为成熟，是全球钻石消费市场份额最高地区。产业链上下游毛利率在60%左右，中游较低，在10-15%左右。

　　培育钻石迎来发展契机，前景广阔。全球钻石珠宝终端消费市场规模庞大，根据戴比尔斯数据，年达到亿美元，-年期间年均复合增长率为2.94%。根据印度钻石进出口数据，-年印度进口钻石毛石的市场规模在-亿美元；我们认为未来培育钻石潜在市场空间可以对标这一规模，有望达到亿元左右。同时，培育钻石还会普及到更多原先天然钻石没有普及到的应用场景上，不仅仅是替代天然钻石，有望激发出更多的市场需求。

　　投资建议来看，我们认为培育钻石市场将加速崛起、前景广阔，重点推荐中兵红箭、力量钻石、黄河旋风、四方达、沃尔德以及国机精工等。

　　平安证券：技术成熟+市场认可培育钻石迎来爆发

　　年，全球约有万克拉的培育钻石产出，其中中国约万克拉、印度约万克拉、美国约万克拉、新加坡约万克拉、欧洲和中东约50万克拉、俄罗斯约20万克拉。1)全球HPHT产能主要聚焦于中国和俄罗斯，中国的中南钻石(中兵红箭子公司)、黄河旋风、力量钻石、郑州华晶(股票名称为*ST金刚)等技术领先；俄罗斯NDT公司虽产能不大，但是用HPHT法做大克拉的培育钻石技术领先。2)CVD法的产能聚焦于印度、美国、新加坡、欧洲还有中东地区。其中戴比尔斯的元素六(ElementSix)、美国WD、美国DiamondFoundry、新加坡的IIaTechnologies、杭州超然、上海征世实力领先。目前培育钻石生产商均在积极扩产，迎接行业爆发红利。

　　从供给端来看，培育钻石主要分为HPHT和CVD两条技术路线，共同推动培育钻石品质提升以及成本下降。从需求端来看，凭借更高的性价比和可持续发展优势，培育钻石需求快速增长。我们预计，-年，培育钻石毛坯市场分别达到99亿元、亿元、亿元、亿元、亿元。到年培育钻石毛坯市场空间超过亿元，饰品零售市场约为毛坯市场的4倍，则年培育钻石饰品市场将超过亿元。

　　投资建议来看，我们认为，培育钻石企业通过技术提升和积极扩产抢占先发优势，有望分享行业爆发红利。建议 　　德邦证券：当前培育钻石板块最具投资价值机会出现在上游钻石生产商

　　当前培育钻石板块最具投资价值机会出现在上游钻石生产商。行业从中期维度看，行业供给端存在产能壁垒及技术壁垒，新进入者在核心设备采购及产品品质、良率等方面难以短期实现赶超。行业需求端当前处于消费者渗透和品牌转化的早期阶段，印度培育钻石进出口数据验证景气，因此供需紧平衡有望维持未来1-2年。重点看好中兵红箭、力量钻石及黄河旋风。

　　①中兵红箭披露三季报业绩预告，单三季度实现归母净利润2.68-2.98亿元，环比增长16.4%-29.5%，好于市场预期。推测利润增厚主要来自于培育钻石业绩兑现。

　　②力量钻石IPO路演称前三季度扣非净利润1.56亿到1.66亿，整体表现出较大利润弹性，主要由于投产积极和产品结构的大幅提升。

　　③黄河旋风积极解决资金问题购置压机设备，单三季度业绩同样有望实现环比提速。

　　国信证券：未来培育钻石行业有望持续较快成长迎来黄金发展期

　　豫园珠宝推出培育钻石品牌“露璨(LUSANT)”，成为国内头部珠宝商中推出的第一个培育钻石品牌，标志继国际珠宝巨头戴比尔斯、施华洛世奇、潘多拉之后，国内珠宝巨头也开始入局培育钻石领域。年以来全球珠宝巨头不断培养引导消费习惯，消费者对培育钻石的认知度和接受度明显提升，也吸引了更多珠宝品牌积极进入培育钻石市场。

　　培育钻石是模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石，作为可媲美天然钻石的新兴珠宝饰品，还兼具性价比(约为天然钻石价格的三分之一)、符合环保趋势(不会造成环境破坏、碳排放量极低)、款式多样化等优势，非常契合新生代消费者轻奢悦己的个性化需求，当前供给端看技术成熟，产能正在快速爬坡，需求端得益于消费者接受度提升已呈现快速增长趋势，未来培育钻石行业有望持续较快成长，迎来黄金发展期，我国占据全球约50%的毛坯产能，在产业链具有较强的话语权，我国企业在钻石品质、技术、产能规模、市场份额等方面均具备领先优势，有望深度受益行业爆发，建议重点 　　安信证券：预计年全球培育钻石规模近千亿元行业有望实现快速增长

　　培育钻石是在实验室内模拟天然钻石生长环境而成的合成钻石，合成培育钻石的方法主要有HPHT高压高温法和CVD化学气相沉积法，培育时间约为半个月至一个月。最早的培育钻石创造自年，经过50~60年的发展，于近几年才得到行业的广泛 　　预计年全球培育钻石规模近千亿元，-复合平均增速达15%，行业有望实现快速增长。根据中国产业信息网，年全球宝石级培育钻石产量为9万克拉，-年复合平均增速为4.3%。年全球宝石级培育钻石的产量约为万克拉，疫情中仍较年增长16.7%，增速明显高于天然钻石，年宝石级培育钻石在行业中的渗透率为6.3%，较年大幅提升4.7pct，但渗透率仍处于低位。我们基于：1)全球宝石级钻石原石产量在-年期间每年增长2%；2)培育钻石渗透率从年的7%提升至年的15%，平均每年提升1.6pct等假设，测算到年全球培育钻石原石规模将达到亿元，-年复合平均增速达13%；零售端规模将达到亿元，-年复合平均增速达15%，行业有望实现快速增长。

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