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点击下方视频可轻松观看本篇全部内容通胀加剧，内外分化：受地缘冲突影响，美国2月PPI同比增长10%，自有记录以来首次突破两位数。CPI同比上涨7.9%，创年1月以来最大同比涨幅。国内通胀剪刀差收窄但CPI仍处于低位，2月CPI同比增长为0.9%，持平前值；PPI同比为8.8%，较前值回落0.3个点。但从环比看，CPI由0.4%上行至0.6%，PPI由-0.2%上行至0.5%，均有明显加速。PPI环比涨幅扩大的0.7个百分点主要是原油、有色等国际定价商品价格的带动。但受国内需求不足影响，CPI保持低位。美联储加息落地，紧缩更快更紧凑：3月17日，美联储如期加息25基点，并暗示年内剩余的六次会议上可能每次都会提高利率，“接下来”的某个会议上会开始允许缩表，并认为通胀压力和经济具有不确定性。整体表态鹰派，后续预期加息、缩表会加速。图1：CMEWatch显示后续有较大可能单次加息50BP数据来源：CME，五矿信托疫情反弹，国内维持“动态清零”：截止年3月24日，全球新冠肺炎当日新增确诊病例仍高于万例，自1月以来的这轮疫情反弹尚未结束，欧洲和西太平洋疫情反弹严重。国内自去年12月入冬以来，疫情持续散点爆发。3月以来，国内疫情进一步蔓延，部分城市提高防控等级。此前第九版《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》对疫情防控更精准提供支持。但此后中国疫情应对处置工作领导小组专家组组长梁万年表示，外防输入和本土扩散压力巨大，必须坚持“动态清零”。国内数据喜忧参半，经济仍需政策支持：金融数据总量及结构均不及预期，从总量上看，2月社融增量为1.19万亿元，仅为预期一半。结构上看，中长期贷款新增表现不及预期，居民户中长期贷款减少亿元，这在有该项数据公布以来是从没有发生过的。再看经济数据，2月经济数据中，固定资产投资同比增长12.2%、社会消费品零售额同比增长6.7%、工业增加值同比增长12.8%，均大幅超预期。但具体分析来看，经济数据受基数、价格影响大，只有生产数据真正较强，经济仍需政策支持。图2：1-2月数据喜忧参半数据来源：Wind，五矿信托国内A股：短期价值，中期成长；

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