太平洋营收利润均超预期,MAU季度环比增

太平洋8月16日发布研报，摘要如下：

事件：

公司发布1QFY20业绩报告（对应Q2），营收同比增42%至.24亿人民币，Non-GAAP净利润同比增54%至.49亿人民币。

点评：

收入端拆分来看：核心商业营收.44亿元（yoy+44%，占比87%），其中中国零售业务收入.01亿元（yoy+40%），中国批发业务收入实现29.92亿（yoy+33%），国际零售业务收入55.67亿元（yoy+29%），国际批发业务实现收入22.45亿元（yoy+22%），菜鸟物流实现收入50.05亿元（yoy+50%），本地消费者服务实现收入61.8亿元（yoy+%）。阿里云实现收入77.87亿元（yoy+66%），文娱业务实现收入63.12亿元（yoy+6%）。

淘宝天猫双轮推动核心商务收入高速增长：移动端MAU季度环比增长万至7.55亿，环比增长的绝对值创下公司最近1年以来最高，我们认为公司在MAU已经达到7亿以上的情况下创出如此高的增速显著超预期。一方面19Q2淘宝加速向低线城市下沉，超过70%的新增来源于欠发达地区，天猫的GMV也实现了34%的高速增长，另一方面从年中大促的情况来看，淘宝系的势头明显强于其他电商平台。

从第三方机构QM的数据来看，手机淘宝是大促旗舰单日DAU增量最大的平台，也是今年唯一一家DAU达3亿的电商平台。除了手淘以外的其他电商平台DAU峰值都在1.4亿以下，手淘比2~5名电商APP的DAU峰值之和还高15%。另一方面，针对下沉市场，聚划算流量带动效应显著，根据阿里官方公布的数据，聚划算期间整体成交金额增长86%。相比拼多多，聚划算的在正牌正品和消费升级商品的城市下沉过程中因为其消费体验等方面的优势，成功吸引了低线城市的用户。QM数据显示，期间，手机淘宝新增流量中40.6%来自拼多多。

新零售继续高速增长：中国零售业务中的其他业务（主要为盒马鲜生等新零售业务）实现收入.45亿元（yoy+%），占整体收入的14%，从

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